因併購FOX成Draftkings股東迪士尼真只是”被動”取得?

迪士尼前首席執行​​官艾格爾多次明確表示，公司絕不會跨足博彩業務，不過自從迪士尼公司在2019年3月以713億美元收購21世紀福斯公司之後，一切就有了變化，因為當時的併購案，讓迪士尼「被動」取得了每日幻想體育(Daily Fantasy Sports) Draftkings的股份。

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而相關資料是在DraftKings通過SPAC掛牌上市時，向美國證券交易委員會提交資料時披露出來的，當時資料顯示，迪士尼擁有1871萬股DraftKings股票，相當於該公司上市後流通股本的6%。而這個股權正是從收購21世紀福斯公司而來。雖然法律上被列為「被動」投資，因此不受競業條款規範，但這真的是被動取得的嗎？回顧迪士尼併購21世紀福斯的過程，可以發現到，其實迪士尼是可以切割DraftKings的。

迪士尼 事實上併購了福斯大部分資產，包括二十世紀福斯電影公司、福斯電視集團、藍天動畫工作室等。而福斯新聞集團、福斯體育傳媒和一些地產未被迪士尼收購，從這個過程中可以發現，迪士尼當初是能選擇不要收購的項目，例如為了不違反壟斷法，不能收購福斯新聞集團和福斯體育傳媒，但福斯旗下的FOX BET，也不在收購清單內。因此可以觀察到迪士尼其實是「選擇性」的「被動」買下DraftKings的股權。

迪士尼 曾對投資DraftKings有興趣但因”原則”而談判破局

據2015年《紐約時報》當時的報導， 迪士尼 公司旗下的ESPN，宣布退出了一項投資2.5億美元購買DraftKings約20%股權的交易，當時原因就是出在 迪士尼 公司的「原則」，因為迪士尼當時並不想涉足與賭博相關的行業。不過2015年那個時期的DraftKings還不算真正的「博彩公司」，他當時只是每日幻想體育的軟件開發提供商，美國民眾也只將幻想體育(fantasy sports)視為一種技巧遊戲，而不是賭博。直到2018年推出DraftKings Sportsbook提供民眾下注後，DraftKings才真正的成為一家博彩公司。

而2015年DraftKings與 迪士尼 的投資談判破局後，最終是由21世紀福斯通過E輪融資取得DraftKings的股份。再經過4年後的2019年， 迪士尼 又通過收購21世紀福斯，「順便」取得了DraftKings的股權，也讓迪士尼搭上美國推動體彩合法化的列車。這個過程你可以說只是個巧合，但是對於DraftKings來說確實也是個大好機會，因為迪士尼擁有市佔率最高的體育媒體ESPN。

疫情下的 迪士尼 營收大減Draftkings持股收益成收入亮點

迪士尼公司去年11月公佈了2020財年財報，出現40年來首度的虧損，迪士尼2020財年共計虧損為28.3億美元，Disney財報上次出現虧損表現是在1980年，可見Disney受新冠疫情的影響甚鉅。迪士尼去年接任的CEO查佩克(Bob Chapek)當時財報發布後表示：「2020年對所有人來說都是艱困的一年，對迪士尼來說也是。受疫情影響關閉了主題樂園和郵輪的業務，電影和電視的製作也都停擺」。

不過去年的財報中還是有些亮點，除了旗下串流媒體Disney+當時已累積超過7370萬的付費會員，未公司帶來該項目營收成長外，另一個就是持股Draftkings所帶來的收入。持股Draftkings的收入被列在財報中的「其他項目」，根據年報，迪士尼去年一年從Draftkings獲得的收益高達9.73億美元，對40年來首度虧損的迪士尼來說，是相當亮眼的一筆收入。

ESPN不再避諱博彩開設體彩相關節目.和體彩商合作

迪士尼 長期基本政策是不參與博彩業務，但自從三年前(2018年5月14日)聯邦最高法院將體育博彩禁令解除後，對於包括迪士尼旗下的ESPN在內的媒體來說，體育博彩不再是禁忌，而成為一種收入來源。ESPN不得不「微調」政策。現在的ESPN不但不避諱談體育博彩，更開設了像是The Daily Wager這類的體彩專門節目，ESPN也在去年9月宣布與Draftkings和威廉希爾達成合作協議。

迪士尼 表示，希望利用ESPN與全國所有知名體育博彩運營商建立合作夥伴關係，雖然迪士尼持有DraftKings股權卻因為是「被動」持股，不受競業條款約束，因此ESPN還是可以與Draftkings的對手達成合作關係。這筆交易讓DraftKings成為ESPN的獨家每日夢幻體育供應商，DraftKings還負責推出新的工作室節目，這些節目將幫助公司能在ESPN上進行宣傳。ESPN體育博彩網站和移動應用程序也能鏈接到DraftKings，引導玩家前往投注頁面。

與DraftKings一樣，另一家合作商威廉希爾(William Hill)也成為ESPN體育博彩網站和移動應用程序的鏈接，這些鏈接會按照區域定位，將玩家引導到他們所在州的體育博彩投注的網站或移動程序。而威廉希爾也在今年初被凱撒娛樂併購，合併後威廉希爾與ESPN的合作協議不變，將持續進行。

旗下ESPN間接參與博彩業迪士尼有望正面參與博彩業?

2018年聯邦法院的判決，讓體彩合法化，ESPN不得不擴大涉足體育博彩領域，這與母公司迪士尼的政策相違，不過這有可能促使迪士尼擺脫這個原則嗎？未來迪士尼度假村或郵輪可以見到賭場嗎？恰好去年迪士尼更換CEO，一向公開反賭的艾閣下台，新任CEO查佩克尚未針對博彩議題發言，也讓人對迪士尼是否未來有可能參與博彩業務充滿想像。不過大家恐怕要失望了，ESPN「隨波逐流」的間接參與博彩業務、「被動」從Draftkings獲得收益，已經是迪士尼公司的兩條底線。

迪士尼 近年尚未有計劃進軍博彩業，從一個方面可以觀察出來，那就是對於Draftkings的持股始終「擱置處理」。迪士尼通過收購福斯持有Draftkings股權也將近兩年，對於這些股份，迪士尼公司其實有三條路可選擇：維持目前持股、出脫所有持股、買下Draftkings大部分股權成為實控者，但目前看來迪士尼選擇了「維持目前持股」。對於市值高達3198.53億美元的迪士尼來說，後兩條路都能輕易踏上卻都沒選擇，也許就是評估後，維持現有Draftkings持股的利益最大，且又能符合迪士尼「反賭」原則的作法。

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